2024 foi um turbilhão para o cenário cripto, certo? Os ETFs de Bitcoin e Ether explodiram, atraindo bilhões de investidores de varejo. Agora, estamos nos preparando para uma ação institucional séria em 2025. Mas o que tudo isso significa para as bolsas de negociação de cripto nos EUA? Vamos mergulhar.

Como os ETFs Mudaram o Jogo

Este ano foi um ponto de virada para os ETFs de Bitcoin e Ether à vista nos EUA, que tiveram enormes entradas líquidas. Os ETFs de Bitcoin sozinhos arrecadaram $35,66 bilhões—muito além do que a maioria previu. Os equivalentes de Ether também não ficaram para trás, fechando com força com quase $350 milhões em entradas em quatro dias logo no final. No geral, os ETFs de Bitcoin atingiram o pico com entradas líquidas de $37,31 bilhões do ETF da BlackRock, com a Fidelity e a ARK logo atrás. Eles superaram as projeções conservadoras anteriores, como a estimativa de $14 bilhões no primeiro ano do Alex Thorn da Galaxy Digital. Embora, ironicamente, tenha havido uma leve queda no final de dezembro, com uma saída combinada de $1,33 bilhões desde meados de dezembro.

Quem Está Comprando?

Os investidores de varejo têm sido a principal fonte de demanda, representando cerca de 80% da demanda total por esses fundos. Essa demanda tem sido consistente, o que é ótimo. Quero dizer, ajuda a infundir o mercado com liquidez e estabilidade. A Binance Research afirma que essas entradas consistentes absorveram aproximadamente 1.100 BTC diariamente da circulação, o que ajudou a manter as coisas estáveis.

É interessante porque os investidores de varejo parecem estar movendo fundos de carteiras e bolsas para ETFs, que oferecem alguma proteção adicional. Essa mudança aumentou o volume de negociação e melhorou a profundidade do mercado. Mas não se engane; o interesse institucional também está surgindo. Mais de 1.200 instituições estão agora usando ETFs de Bitcoin à vista. Isso é muito diferente dos primeiros dias do ETF de ouro. Essa onda de dinheiro institucional levou a spreads mais apertados e menor volatilidade, mas se eles começarem a despejar, podemos estar em uma montanha-russa.

Ramificações Regulatórias

Os ETFs estão prestes a mudar o jogo regulatório para as bolsas de cripto também. A aprovação dos ETFs pela SEC é uma mudança para um mercado mais regulado, o que significa mais escrutínio para as bolsas. Espere requisitos de conformidade mais rigorosos, como KYC reforçado para combater a lavagem de dinheiro e o financiamento do terrorismo. O comércio online de cripto terá que se adaptar.

As bolsas precisarão apertar as regras de AML e KYC, verificando identidades, bloqueando usuários de regiões restritas e monitorando transações. A "Travel Rule" também entrará em cena, exigindo que os VASPs identifiquem os originadores e beneficiários de transferências superiores a $1.000.

Mudanças nos Mercados de Bolsas de Cripto

Com tudo isso acontecendo, o cenário das bolsas de cripto está prestes a mudar. A introdução de ETPs de Bitcoin à vista em janeiro de 2024 já despertou o interesse institucional. À medida que o cripto e as finanças tradicionais se aproximam, as bolsas que se sincronizam com esses sistemas provavelmente prosperarão.

No entanto, só porque os ETFs estão se tornando uma realidade não significa que veremos uma reversão repentina nas classificações das principais bolsas de cripto nos EUA. Elas provavelmente ainda serão os pesos pesados como Coinbase, Binance US, Kraken e outros devido às suas práticas de segurança e conformidade.

Claro, a ascensão dos ETFs de cripto abre uma nova estrutura de taxas para os investidores, mas não necessariamente reduz as taxas para negociação nas bolsas. As bolsas de cripto locais com taxas mais competitivas ainda podem ser o caminho a seguir para pequenos empresários na América Latina. Em lugares como o Brasil, o ambiente é propício para o uso de cripto, tornando-se uma escolha razoável para diversificar investimentos.

Resumo

O lançamento dos ETFs de Bitcoin e Ether em 2024 estabeleceu as bases para um novo capítulo no comércio de cripto. Com bilhões fluindo, esses fundos trouxeram mais estabilidade, liquidez e uma conexão mais próxima com as finanças tradicionais. Mas à medida que o mercado evolui, também evoluirão as regulamentações em torno das bolsas de cripto. Aqueles que se adaptarem provavelmente permanecerão relevantes, mas teremos que ver como isso se desenrola a longo prazo.