A Lido Finance fez manchetes recentemente ao relatar seu primeiro lucro em quatro anos, um lucro líquido de $5 milhões para 2024. Parece que o protocolo, conhecido por suas soluções de staking líquido, finalmente está no azul com $99 milhões em receitas e $94 milhões em despesas. Mas essa vitória é sustentável? Um olhar mais atento revela que o futuro da Lido depende de fatores fora de seu controle.
O Preço do Ethereum
O recente aumento de lucro da Lido pode ser atribuído ao preço do Ethereum. No início de 2024, o preço do ETH disparou 67%, de $2.350 para acima de $4.000. Esse tipo de aumento naturalmente impulsiona a receita da Lido, à medida que a demanda por seus serviços de staking aumenta. Mas não vamos nos iludir. O valor do Total Value Locked (TVL) da Lido também está fortemente ligado ao preço do ETH. Um aumento no preço do ETH significa um aumento no TVL da Lido—basta olhar para o recente aumento de 10,83% no TVL que coincidiu com a alta do preço do ETH.
Atividade da Rede
Se você está fazendo staking de ETH através da Lido, suas recompensas são diretamente proporcionais à atividade na rede Ethereum. O aumento das taxas de transação leva a maiores recompensas de staking para os detentores de stETH, o que pode atrair mais usuários para a plataforma. Portanto, a atividade da rede pode ser uma tábua de salvação para a sustentabilidade da Lido.
Liquidez de Mercado
Depois, temos o preço do próprio stETH. Ele visa uma proporção de 1:1 com o ETH, mas isso pode mudar facilmente com base na demanda e liquidez do mercado. Se o mercado achar que o valor do stETH está caindo, isso pode desestimular as pessoas a usarem a Lido, dificultando para a empresa manter seu ímpeto.
Uma Mudança de Estratégia
Em um movimento que pode simplificar as coisas, a Lido decidiu focar exclusivamente no ecossistema Ethereum, fechando operações na rede Polygon. Essa decisão, tomada após extensas discussões na comunidade e uma votação de governança, provavelmente é uma boa. Um foco mais claro pode levar a operações mais eficientes.
A Importância da Governança
A governança é outra área onde a Lido precisa ter cuidado. O recente aumento de 82% no preço do token LDO mostra que o sentimento do mercado está a seu favor, mas a estrutura de governança da DAO ainda é bastante centralizada. Fundadores, a equipe de desenvolvimento e investidores institucionais possuem mais da metade dos tokens LDO, representando um risco de captura da governança.
Benefícios do Staking Líquido
Por outro lado, o modelo de staking líquido da Lido através do stETH permite que os usuários mantenham liquidez enquanto ainda fazem staking de seu ETH. Essa flexibilidade provavelmente é atraente para muitos no espaço DeFi, pois permite que eles ganhem rendimentos tanto no ETH em staking quanto no stETH.
Viabilidade Financeira
Para que a Lido continue prosperando, precisa aumentar sua receita ou cortar seus custos. Dadas as atuais taxas de staking no Ethereum, eles têm espaço para crescer aumentando a quantidade de ETH em staking enquanto mantêm sua participação de mercado. Mas se a taxa de staking do ETH aumentar, as recompensas provavelmente diminuirão, pressionando suas margens de lucro.
Riscos da Centralização
O foco singular da Lido no Ethereum traz riscos. A centralização de sua DAO e a significativa participação de mercado em staking líquido do Ethereum podem levar a problemas de governança. Se atingirem 33% de domínio, isso pode incentivar atores mal-intencionados a pressionar por limites mais altos. A grande quantidade de ETH em staking também pode comprometer a segurança da rede Ethereum 2.0.
Resumo
A recente lucratividade da Lido Finance mostra que eles se adaptaram e que o apetite por staking de Ethereum está crescendo. Mas a sustentabilidade desse sucesso ainda é incerta. O futuro definitivamente não está gravado em pedra, e a empresa precisa navegar por uma paisagem complexa de fatores externos. A alta no valor do token LDO só adiciona à imagem mista, refletindo tanto as inovações tecnológicas da plataforma quanto suas potenciais vulnerabilidades.
