Lido Finance ha hecho recientemente titulares al reportar su primera ganancia en cuatro años, un ingreso neto de $5 millones para 2024. Parece que el protocolo, conocido por sus soluciones de staking líquido, finalmente está en números negros con $99 millones en ingresos y $94 millones en gastos. Pero, ¿es esta victoria sostenible? Un examen más cercano revela que el futuro de Lido depende de factores que están fuera de su control.

El Precio de Ethereum

El reciente aumento en las ganancias de Lido se puede atribuir al precio de Ethereum. Al inicio de 2024, el precio de ETH se disparó un 67%, de $2,350 a más de $4,000. Ese tipo de aumento naturalmente incrementa el flujo de ingresos de Lido, ya que la demanda de sus servicios de staking aumenta. Pero, no nos engañemos. El valor del Total Value Locked (TVL) de Lido también está fuertemente ligado al precio de ETH. Un aumento en el precio de ETH significa un aumento en el TVL de Lido; solo hay que mirar el reciente incremento del 10.83% en el TVL que coincidió con un aumento en el precio de ETH.

Actividad de la Red

Si estás haciendo staking de ETH a través de Lido, tus recompensas son directamente proporcionales a la actividad en la red Ethereum. Las tarifas de transacción más altas conducen a mayores recompensas de staking para los titulares de stETH, lo que podría atraer a más usuarios a la plataforma. Así que, la actividad de la red podría ser un salvavidas para la sostenibilidad de Lido.

Liquidez del Mercado

Luego está el precio del stETH en sí. Busca un ratio 1:1 con ETH, pero eso puede cambiar fácilmente según la demanda y la liquidez del mercado. Si el mercado piensa que el valor del stETH está cayendo, podría desanimar a la gente a usar Lido, dificultando que la empresa mantenga su impulso.

Un Cambio de Estrategia

En un movimiento que podría simplificar las cosas, Lido ha decidido enfocarse exclusivamente en el ecosistema Ethereum, cerrando operaciones en la red Polygon. Esta decisión, tomada tras extensas discusiones comunitarias y una votación de gobernanza, probablemente sea la correcta. Un enfoque más simplificado puede llevar a operaciones más eficientes.

La Gobernanza Importa

La gobernanza es otra área donde Lido tiene que andar con cuidado. El reciente aumento del 82% en el precio del token LDO muestra que el sentimiento del mercado está a su favor, pero la estructura de gobernanza de la DAO sigue siendo bastante centralizada. Los fundadores, el equipo de desarrollo y los inversores institucionales poseen más de la mitad de los tokens LDO, lo que plantea un riesgo de captura de gobernanza.

Beneficios del Staking Líquido

Por el lado positivo, el modelo de staking líquido de Lido a través de stETH permite a los usuarios mantener liquidez mientras hacen staking de su ETH. Esta flexibilidad probablemente sea atractiva para muchos en el espacio DeFi, ya que les permite ganar rendimientos tanto en ETH apostado como en stETH.

Viabilidad Financiera

Para que Lido siga prosperando, necesita aumentar sus ingresos o reducir sus costos. Dado los actuales tipos de staking en Ethereum, tienen margen para crecer aumentando la cantidad de ETH apostado mientras mantienen su cuota de mercado. Pero si la tasa de staking de ETH aumenta, las recompensas probablemente disminuirán, presionando sus márgenes de ganancia.

Riesgos de Centralización

El enfoque singular de Lido en Ethereum conlleva riesgos. La centralización de su DAO y una participación de mercado significativa en el staking líquido de Ethereum podrían llevar a problemas de gobernanza. Si alcanzan un dominio del 33%, podría alentar a actores maliciosos a presionar por umbrales más altos. La gran cantidad de ETH apostado también podría poner en peligro la seguridad de la red Ethereum 2.0.

Resumen

La reciente rentabilidad de Lido Finance demuestra que se han adaptado y que el apetito por el staking de Ethereum está creciendo. Pero la sostenibilidad de este éxito sigue siendo incierta. El futuro definitivamente no está escrito en piedra, y la empresa tiene que navegar por un paisaje complejo de factores externos. El aumento en el valor del token LDO solo añade a la imagen mixta, reflejando tanto las innovaciones tecnológicas de la plataforma como sus vulnerabilidades potenciales.